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伟德bv靠谱吗 天风策略:防御为主 建议在反弹中降低仓位(6月金股)

时间:2020-01-11 14:04:21 点击:847
2019年4月26日触发风控信号,模型建议降低仓位至60%。市场上行趋势格局还未破坏,但触发了风控阈值,截止到周五,我们定义的短期交易资金平均亏损9.5%,市场经过大幅调整以后,交易量萎缩至本轮行情的最低水平,市场有望迎来反弹,但在反弹幅度有限的预期下,市场格局将在下周由上行趋势转为震荡,我们继续建议在反弹中降低仓位。

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伟德bv靠谱吗,天风 · 月度金股 | 6月

本周核心焦点在于,市场从顶部已经下跌12%,当前中枢位置能否稳住?指数会不会再大幅下跌?

首先,我们先来看看过去一周A股市场核心变量有哪些重要变化:

1、贸易战方面:国内政策再次力推债转股、发布芯片和软件税收优惠等类似补贴政策,同时美国对包括华为在内的中国科技公司制裁接连升级。

2、流动性方面:对冲政策仍然在路上,短期通胀和汇率压力都较大,大幅宽松的必要性不足,shibor3个月维持震荡,大幅改善仍需等待。

3、基本面方面:截止24日,5月发电耗煤同比大幅下降17.3%,预示5月PMI很可能再次回到荣枯线之下,且回落幅度较大。与我们此前判断的情况类似,即使不考虑贸易战,一季度经济数据的全面超预期并不是拐点,Q2大概率开始二次探底。

在此基础之上,我们的核心结论:

1、经济预期的波动远大于经济本身,在经济和盈利扁平化的阶段中,市场核心矛盾在贸易战和流动性之间切换。

2、当前核心矛盾是贸易战的针锋相对,同时对冲政策仍然在路上,流动性大幅改善仍需等待,市场可能继续震荡下行(类似去年Q3)。

3、市场会不会再次中枢大幅下跌(类似去年10月国庆节之后),可能取决于外围因素,比如美股会不会出现类似去年10月之后的暴跌。

4、配置策略仍然以防御为主,关注自主可控的阿尔法机会(类似去年Q3),如果市场出现类似去年10月之后的情况(国内蓝筹跟随美股暴跌),从长期的配置思路出发,建议结构上逐步抄底弱周期的白马龙头。

风险提示:宏观经济下行风险,贸易摩擦升温。

市场格局或将变化,建议在反弹中降低仓位

上周周报“维持中等仓位,等待情绪变化”提出:根据我们短期情绪打分模型,目前仍不支持有大幅反弹的机会,仓位较高的投资者我们继续建议降低仓位至中等水平,耐心等待市场情绪和成交量的变化。市场继续呈现调整走势,wind全A上周继续下跌1.78%,上证50下跌1.21%,中证1000下跌2.44%,小市值股票调整幅度更大,更为重要的是市场在周五交易金额跌破4000亿,回到了二月初水平。

回顾一下过去16个月的择时观点17年11月23日模型触发趋势暂时结束信号,并与26日我们的周报中明确提出“白马股告一段落”,12月17日周报“准备迎接反弹”,重点参与上证50;18年1月22日周报“推荐基金涨幅已超10%,逢高兑现”,对上证50指数的预判结论是冲高回落,并将基金推荐调整为短债型基金,全面回避权益资产。2月7日我们判断中小创迎来短期加仓机会,风格上建议重视创业板的短期超额收益,3月下旬判断有一个阶段性调整,并判断反弹至6月初后进入调整,6月下旬开始我们判断创业板开启超跌反弹,7月底提示市场有风险,并将风格调整为均衡,10月中判断市场将迎来一次反弹,建议增加仓位配置,11月中建议兑现收益,12月底建议布局反弹。2019年4月26日触发风控信号,模型建议降低仓位至60%。

最新数据显示,我们定义的用来区别市场环境的wind全A长期均线(120日)和短期均线(20日)的距离大幅减少,20日线收于4006点,120日线收于3791,短期均线继续位于长线均线之上,两线距离由上期的9.7%减少为5.7%,仍高于3%的阈值,市场上行趋势格局还未彻底破坏,但仍处于风控阈值之下,截止到周五,我们定义的短期交易资金平均亏损9.5%,并且可以预期的是下周若无强力反弹,按照我们模型的定义,今年以来的上行趋势格局将会在下周后半周宣告结束,市场进入震荡格局。

根据我们的模型,市场处于上行趋势同时触发风控的环境下,主要寻找的是短线的反弹机会,根据我们短期情绪打分模型,市场经过大幅调整以后,交易量萎缩至本轮行情的最低水平,市场有望迎来反弹,反弹幅度有限的背景下,市场格局将在下周由上行趋势转为震荡,我们继续建议在反弹中降低仓位。

从估值指标来看,我们跟踪的PE和PB指标,各指数成分股PE、PB中位数目前都处于相对自身的估值40分位点以内,仍属于我们定义的低估区域,因此考虑长期配置角度,结合短期判断,根据我们的仓位管理模型,建议仓位60%。

市场上行趋势格局还未破坏,但触发了风控阈值,截止到周五,我们定义的短期交易资金平均亏损9.5%,市场经过大幅调整以后,交易量萎缩至本轮行情的最低水平,市场有望迎来反弹,但在反弹幅度有限的预期下,市场格局将在下周由上行趋势转为震荡,我们继续建议在反弹中降低仓位。

风险提示:市场环境变动风险,模型基于历史数据。

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